区块链技术能防范下一场金融危机吗?

2019-11-09 奔跑财经 11368浏览

中央银行的作用是管理一个国家的货币、货币供应和利率。美国直到1913年才有了中央银行,当时伍德罗·威尔逊(Woodrow Wilson)将《联邦储备法》(Federal Reserve Act)签署为法律。从那以后,美联储通过信贷和法定货币供应的流动性扩张和收缩,维系美国经济的弹性。银行和金融机构遵守美联储严格的经济规则,这些规则反过来又影响到企业家、企业、投资者、市场和消费者的日常生活。

如今,由于过度刺激的直接后果,美国和大多数第一世界经济体正处于收紧流动性的危险境地。有关隔夜“回购市场”不稳定、并导致新形式定量宽松的报道已变得司空见惯。这些迹象表明,当前的金融体系正开始再次崩溃,但与2007年不同的是,围绕我们的资金安全性、流动性和稳定性,出现了一个全新的行业。

市场回购协议操作,也被称为“回购市场”,在过去几个月里已经成为全国各大媒体的头条新闻,但什么是“回购市场”呢?

简言之,回购贷款是美联储在银行体系内扩大信贷的一种方式。回购利率是银行间拆借现金的利率。通常,他们会跟随美联储的隔夜贷款利率。然而,我们已开始看到回购利率飙升,这表明银行间市场短期现金的供应问题,以及需要短期现金的银行和企业的需求不断上升。

2007年,我们亲眼目睹了流动性枯竭、银行倒闭、市场下跌、失业率上升和经济产出萎缩。自那以来,美联储一直以“量化宽松”的名义印钞,以填补银行业的流动性缺口。在向市场提供了10年的低息贷款后,美联储改变了做法,提高了利率,并出售债券来清理资产负债表。切断免费货币的供应,再加上加息,已导致各银行争相获得流动性,从而在过去12个月里数次冲击市场。

今年6月,美联储再次改变方针,结束了削减资产负债表规模和降低利率的做法。今年9月,我们第一次看到了10年来过度刺激货币供应的后果,然后美联储试图回到常态。尽管我们看不出哪家银行是罪魁祸首,但随着银行间拆借利率升至远高于美联储设定的利率,有几家银行发出了风险信号。

在一个由免费货币和债务支撑的经济体中,信贷和美元短缺可能迅速升级为一个严重问题。由于利率已经接近于零,很难看出美联储在情况变得糟糕时将会使用什么工具。

对于许多早期的加密货币爱好者来说,比特币(BTC)提供了一种新型的货币,它与现有的功能失调的金融系统是分离的。比特币在10年前出现,并以一种新的、不对称的、不相关的资产类别出现,是主流金融的替代选择。它的价值来自于一个全球网络的分布式贡献者协作,通过加密计算挖掘新的硬币,同时保护网络安全。

在过去的十年,比特币生态系统的发展超越了个人货币自主权,引入了智能合同等程序化中介,这进一步消除了不必要的人类干预。比特币和以太币——以及它们赋予生命的区块链新技术——已经表明,如果我们去除经济体系中多余的集中化层面,国际合作将会是什么样子。中心化层面会增加摩擦,而且被证明在功能上已经过时。

当我们从今天的有缺陷的金融系统转向以区块链为基础的更技术化、去中心化的系统时,我们需要取得必要的平衡。我们已经经历了通过“量化宽松”实现纯粹中央集权的缺陷,但假设纯粹的去中心化将为全球金融提供一个乌托邦式的解决方案, 那将是一个谬论。

去中心化技术提供了降低成本和提高效率的工具,而现有的技术却无法做到这一点,但是现有系统的一些要素,包括人、公司和政府,对新系统的运行至关重要。

全球流动性解决方案

比特币催生了一整套区块链,包括XRP Ledger、Ethereum、EOS、Tezos、Cardono等,每个区块链都有自己特定的用例和治理机构。它们之间的一个共同点是,围绕支付、贷款、稳定币、代币和去中心化交易所,建立了一套新的金融工具和基础设施。特别是两个区块链,Ethereum和XRP Ledger,在它们的基础上构建了应用程序,提供了工具来减少另一场全球金融危机影响。

以太坊可以被最好地定义为一个世界性计算机,它是由无数相互通信的计算机组成的。它提供了全球应用程序的优势,完全按照编程的方式运行,而且没有被个人、政府或金融机构篡改的风险。在法币可以无休止印刷的时代,随着我们开始见证央行创造的影响,建立一种人们可以在日常商业活动中使用的可靠、稳定的货币将变得至关重要。

在Ethereum的基础上构建的一个稳定币项目是DAI stablecoin (DAI)的创建者MakerDAO,这是一种去中心化的自治组织,完全由智能契约和代码管理,而不是由人工管理。DAI的概念相当简单:它是一种类似比特币和以太的代币;然而,它的设计几乎没有波动。首先,DAI正努力保持相对于美元的稳定——这是数字世界的一大步,因为大多数加密货币都是不稳定的。这为世界各地的消费者在不担心本国货币价值波动的情况下进行交易铺平了道路。随着时间的推移,DAI和其他稳定资产管理公司可以进行多样化投资,以对冲法定货币不断贬值的风险,并开始将自己与黄金或其他大宗商品等固定资产挂钩。

如今,在阿根廷这样的国家创造稳定币已经很重要了,仅在2018年,该国货币兑美元就贬值了51%。当这些同样的效应冲击美元等货币时,拥有一个稳定的消费货币将成为工具。

为了让数字消费货币发挥作用,银行需要转型其基础设施,以适应这种新的生态系统。这不会在一夜之间发生,在当前的系统和正在开发的新系统之间必须有一个过渡时期。

举个例子,一家公司为了企业和消费者的利益而升级整个行业,并让自己完美地应对即将到来的流动性危机,这就是Ripple。正如它的口号——“立即把钱转移到世界各地”——Ripple是一个实时总结算系统、货币兑换和汇款网络。

当今银行间的跨境交易存在许多效率低下的问题。缓慢的交易和高昂的费用是存在于不同实体之间的碎片化的直接结果。 

回购市场在2007年首次出现流动性短缺的迹象。当我们再次看到这些迹象浮出水面时,按需流动性可能是以前从来没有过的解决方案。

按需流动资金是如何运作的?

《巴塞尔协议III》改变了一级资本充足率计算的监管格局。在2007年危机之前,监管者相信银行有足够的流动性来保持偿付能力;然而,随着金融危机和雷曼等几家银行的倒闭,情况不再如此。新规定要求银行持有预先准备好的账户,或现有的流动性池,以便在不同国家的银行间转移货币。

例如,美国的X银行和墨西哥的Y银行现在必须以美元或墨西哥比索的形式持有一定比例的存款,以便在彼此之间流动货币。这一要求占用了数十亿美元的营运资金,是确保流动性的低效解决方案。

xCurrent在X银行和Y银行之间设置了一个临时的区块链。当Y银行想要从X银行接收美元,而不是X银行必须在Y银行持有这些美元以保证适当的流动性时,他们可以以XRP的价格出售美元。XRP可以寄给Y银行,Y银行可以将XRP卖给XRP,然后Y银行将XRP兑换成美元。两家银行都可以保持对其准备金的完全控制,将这些流动资本带回各自的机构。

随着我们观察到全球流动性短缺的更多迹象,Ripple等公司将值得密切关注。当前的金融体系正在老化,但这一次,我们有了新的工具来帮助我们避免上次危机的陷阱,同时为一个富有成效和健康的金融未来提供基础设施。

原作者:Stephen King

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