加密货币问题依然存在

2019-03-25 区块链科普 1648浏览

区块链技术和加密令牌提供了一种替代方法,可以在Internet上移动值,而无需依赖中央中介。它们有望降低验证和网络成本,包括审查、隐私、和解和结算成本,以及启动和维护网络的成本。

这些特性将区块链技术和加密货币直接与金融部门的基本管道联系在一起,而金融部门的核心角色是在一个经济体中有效地移动、分配和定价货币和风险。它可以降低金融系统的成本、风险和经济租金。金融系统占美国GDP的7.5%。

但是,要做到这一点,区块链技术必须解决它的许多技术和商业挑战——可伸缩性、效率、隐私、安全性、互操作性和治理。行业改革和监管也必须为围绕这项技术的市场带来秩序,尤其是对加密交易所和首次发行硬币而言。

与此同时,金融部门主要在探索构建在超账本Fabric、R3 Corda或Quorum等软件上的私有区块链应用程序——不使用本机令牌。

与简单地使用传统数据库相比,任何用例的价值主张都需要严格地进行比较。特别是,任何象征性的产品都必须解决如何持续降低验证或网络成本的问题——此类加密资产如何让用户受益,而不仅仅是使用被广泛接受的法定货币。虽然货币只是一种社会结构,但它的历史告诉我们,当一种货币被广泛使用并被接受为货币的三种角色——作为记帐单位、交换媒介和价值储存手段——时,就会产生巨大的网络效益。

从本质上说,任何区块链技术项目或任何最初发行的硬币(“ICO”)所提议的令牌,怎么可能不仅仅是一种从公众那里筹集廉价资金的手段呢?到2019年及以后,风险投资家、大型现有企业和加密投资者在投资和项目方面可能会变得更有眼光、更严格。

公共政策框架

密码金融市场只有在建立已久的公共政策框架内,才能获得公众的信任并发挥其潜力。同任何其他技术一样,我们必须防止逃税、洗钱、恐怖主义融资和逃避制裁等非法活动。

我们必须在保持金融稳定的同时,促进公平开放的竞争。我们必须保护投资者和消费者。

虽然犯罪分子经常利用现有的金融系统进行洗钱活动,但加密货币为不法分子提供了新的犯罪方式。黑市使用加密货币进行非法药物和其他违禁品的销售。委内瑞拉、俄罗斯和伊朗等国家行为者利用秘密资金破坏美国的政策。此外,加密货币给全球税收合规带来了新的挑战。

加密市场中存在的投资者保护,似乎不过是为了领先于执法部门和监管机构的注意。

加密的交换

大多数加密交换是未注册的。操纵行为得不到制止,顾客的代币中有数十亿美元被盗。与传统的金融交易所相比,它们缺乏通过受监管的经纪自营商进行的中介。此外,根据CryptoCompare 10月份的交易所评估,只有47%的交易所对“了解你的客户”(“KYC”)有严格的要求。

迄今为止的保障措施——通过货币传输法律,以与西联汇款(Western Union)或速汇金(MoneyGram)相同的方式,对待加密交换和数字钱包提供商——并不令人满意。

加密交易所是交易场所,需要被视为交易场所,并得到授权保护投资者。跑在前面和其他操纵行为需要被禁止。交易所要全面遵守反洗钱法律,认真落实或考虑剥离监管职能。

2019年及以后,我们将在美国看到多个交易所注册——这些交易ICO令牌将按照ATS的规定注册为经纪自营商,洲际交易所的新Bakkt交易所将根据《商品交易法》注册并运营。

我们还可能看到200多家加密交易所的营业利润率下降和整合。

最初的硬币产品

迄今为止,成千上万的ICOs中,许多都失败了,投资者损失了数十亿美元。安永(EY)最近的一项研究报告显示,截至2018年第三季度,在2017年排名前几位的ICOs公司中,有86%的公司股价低于上市价格,只有13%的公司真正拥有可用产品。

例如,Filecoin在2017年10月筹集了2.5亿美元,但要到2019年年中才能上线。学术和市场研究也发现ICO市场充斥着诈骗和欺诈。

围绕加密货币,尤其是ICOs如何符合现有的证券、大宗商品和衍生品法律,全球各地展开了激烈的辩论。许多人主张,面向未来消费的所谓“实用代币”不是投资合同,但这是一种错误的区分。

通过他们的设计,ICOs混合了消费和投资的经济属性。ICO令牌的现实——风险、盈利预期、对他人努力的依赖、营销方式、交易所交易、有限供应和资本形成——是投资产品的属性。

在美国在美国,几乎所有ICOs都将符合美国最高法院(Supreme Court)根据证券法定义投资合同的“豪伊测试”(Howey Test)。正如诗人詹姆斯•惠特科姆•赖利(James Whitcomb Riley)在100多年前所写的那样:“当我看到一只鸟像鸭子一样走路、像鸭子一样游泳、像鸭子一样嘎嘎叫时,我就把它叫做鸭子。”

到2019年,我们可能会继续看到ICO的高失败率,同时资金总额下降。监管机构和法院将通过增加执法案件和相关私人诉讼的数量,为市场带来更多的透明度。

中央银行

各国央行正在研究区块链技术和加密市场,一方面着眼于金融稳定,另一方面着眼于这对它们发行和监管的法定货币意味着什么。

加拿大的Jasper项目和新加坡的Ubin项目正在探索使用许可的区块链应用程序更新支付系统。

虽然政策挑战很大,但一些央行也在考虑通过所谓的“央行数字货币”(CBDC)向公众开放央行支付系统和数字储备。值得注意的是,有两个国家——一个是实力强大的国家,一个是陷入困境的国家——进行了评估。在瑞典,纸制克朗的使用已经减少,世界上历史最悠久的央行瑞典央行(Riksbank)也在寻求一个电子克朗项目,向公众直接提供电子货币。

面临恶性通货膨胀、经济不稳定和制裁的委内瑞拉正在推动公众使用据称是石油支持的代币——石油公司(Petro),尽管有报道严重质疑这种代币的合法性。

2019年及以后

因此,虽然中本聪(Satoshi Nakamoto)的比特币经受住了10年的考验,但问题依然存在,“它对2019年及以后意味着什么?”他说,中央中介机构仍然是我们经济的真实组成部分。金融部门正在探索获得许可的私有区块链应用程序,而不是加密货币。

如果验证和网络成本的降低带来的好处确实大于区块链技术的成本、挑战和复杂性,那么商业经济范围内的用例是否能够被发现?较小的概念是否会蓬勃发展,并为进一步的开发和接受提供桥梁?

我仍然持乐观态度,特别是在允许的私有区块链应用程序方面。

那么开放区块链项目和加密令牌呢?用户会在与此类项目相关联的本地加密令牌中找到真正的经济价值吗?随着密码市场的崩溃,我们可能会开始发现。

正如沃伦•巴菲特(Warren Buffet)在2002年伯克希尔•哈撒韦(Berkshire Hathaway)遭受重大损失后在致董事长的信中所写的那样:“毕竟,只有当潮水退去时,你才会知道谁在裸泳。”

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